G N E P N A K A J I B E K N A G N E D N A H A S U R E P I A L I N P A D A H R E T L E B A I R A V I A G A B E S N E D I V I D I S A I D E M E P

125 

Full text

(1)

L

A

I

R

E

J

A

N

A

M

N

A

K

I

L

I

M

E

P

E

K

R

U

T

K

U

R

T

S

H

U

R

A

G

N

E

P

N

A

K

A

J

I

B

E

K

N

A

G

N

E

D

N

A

A

H

A

S

U

R

E

P

I

A

L

I

N

P

A

D

A

H

R

E

T

L

E

B

A

I

R

A

V

I

A

G

A

B

E

S

N

E

D

I

V

I

D

P

E

M

E

D

I

A

S

I

k e f E a s r u B i d r a t f a d r e t g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e P a d a p s i r i p m E i d u t S

i s e n o d n

I aTahun2010-2012

I S P I R K S

n a k u j a i

D UntukMemenuh iSalahSatuSyarat i m o n o k E a n a jr a S r a l e G h e l o r e p m e M

i d u t S m a r g o r

P Akuntansi

Oleh:

RosailaArnoldiant iLamanepa

NIM :10211400 6

I

D

U

T

S

M

A

R

G

O

R

P

A

K

U

N

T

A

N

S

I

J

U

R

U

S

A

N

A

K

U

N

T

A

N

S

I

I

M

O

N

O

K

E

S

A

T

L

U

K

A

F

A

M

R

A

H

D

A

T

A

N

A

S

S

A

T

I

S

R

E

V

I

N

U

A

T

R

A

K

A

Y

G

O

Y

(2)

i

L

A

I

R

E

J

A

N

A

M

N

A

K

I

L

I

M

E

P

E

K

R

U

T

K

U

R

T

S

H

U

R

A

G

N

E

P

N

A

K

A

J

I

B

E

K

N

A

G

N

E

D

N

A

A

H

A

S

U

R

E

P

I

A

L

I

N

P

A

D

A

H

R

E

T

L

E

B

A

I

R

A

V

I

A

G

A

B

E

S

N

E

D

I

V

I

D

P

E

M

E

D

I

A

S

I

k e f E a s r u B i d r a t f a d r e t g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e P a d a p s i r i p m E i d u t S

i s e n o d n

I aTahun2010-2012

I S P I R K S

n a k u j a i

D UntukMemenuh iSalahSatuSyarat i m o n o k E a n a jr a S r a l e G h e l o r e p m e M

i d u t S m a r g o r

P Akuntansi

Oleh:

RosailaArnoldiant iLamanepa

NIM :10211400 6

I

D

U

T

S

M

A

R

G

O

R

P

A

K

U

N

T

A

N

S

I

J

U

R

U

S

A

N

A

K

U

N

T

A

N

S

I

I

M

O

N

O

K

E

S

A

T

L

U

K

A

F

A

M

R

A

H

D

A

T

A

N

A

S

S

A

T

I

S

R

E

V

I

N

U

A

T

R

A

K

A

Y

G

O

Y

(3)
(4)
(5)

v i

N A H A B M E S R E P N A D O T T O M

. i n i n a n a l a j r e p l a w a i d a y a s n a k t a p m e n e m n a h u T a k i t e k a w h a b a y a c r e p a y a S

a e k a g g n i h a y a s n u t n u n e m n a k a g n a y h a l a g u j a i

D khrinya .Diatidakakan

) n w o n k n U ( . n a l a g a g e k k u t n u a y n a h i n i h u a j e s a y a s a w a b m e m

r a d n a s r e b h a l n a g n a j n a d , u m i t a h p a n e g e s n a g n e d n a h u T a d a p h a l a y a c r e P

a i t r e g n e p a d a

p nmusendrii .AkuiilahDiadalamsegalal akumu ,makai aakan 5

: 3 l a s m A ( u m n a l a j n a k s u r u l e

m -6)

n a t a u k e k i r e b m e m g n a y a i D m a l a d i d g n u g g n a t u k t a p a d a r a k r e p a l a g e S

u k a d a p e

k (Fiilp i41:3)

e v e il e b e w s a g n o l s a n e p p a h n a c g n i h t y n A . e l b is s o p m i si g n i h t o

N .

r u o y n o s d n e p e d t I . e d u t i tl a r u o y r o e d u ti t p a r u o y n o d n e p e d t o n s e o d s s e c c u S

. e d u t i t t a

Sk irpsii n ikupersembahkanuntuk:  TuhanYesusdanBundaMa ira  KeduaOrangTuakuTercinta  Kakakku :Bobby&AdikRio

 BramdanSahabatkuLady,I na,Vrima , .

(6)
(7)
(8)
(9)

ii i v

.i a s e l e s t a p a d i n i i s p ir k s a g g n i h e s s il u n e p a d a p e k n a k u s a m n a d n a h a r a g n e p

.f M .T irsnawat iRahayu,.S.E,.M.Si,.Ak,.QIA .C.A. selaku Dosen Penguj iyang , n a r a s , n a g n i b m i b a n a k ir e b m e m k u t n u a y n u t k a w n a k g n a u l e m h a l e t

.i a s e l e s t a p a d i n i i s p ir k s a g g n i h e s s il u n e p a d a p e k n a k u s a m n a d n a h a r a g n e p .

g KeduaOrangtuat ercintasetrakakakdanadikku yangsenanitasamembeirkan t

a o

d iada terputus , restu , perhaitan , dorongan dan semanga t untuk teru s .

g n a u jr e b .

h Nenek Bungsu ,Om Yan Sekeluarga ,Kak Dedas ,Betsy ,Any ,Ellen ,Ina , ,

n y lr e M k a K , n a N , a m ri V , y d a

L Bram yang selalu membeirkan dorongan , e

n e m u l a l e s n a d t a g n a m e s , a o d , n a it a h r e

p man ikeitka mengejrakan sk irps i .

n u p n a p a k n a d n u p a n a m i d

.i Sahabat-sahabatku :Ria ,Angel ,Noni ,Veny, Natirn dan semuateman-teman u

k n a g n a u jr e p e

s AKT A nd a MPT .Kailan semua membeirku sejuta warna , .

n a u t n a b n a d , n a g n u k u d , t a g n a m e s

.j Teman-teman sepejruanganku Akuntans iUSD’1 0 ,Givans’07, Kos tNarilm , r

u N u B t s o

K yang telah iku tandi ldalam penyelesaian sk irps iini dengan .t

a g n a m e s n a d a o d a w a t a d n a c .

k Semua Staf fdan Karyawan setra Pengelola Pojok BE IFakutla sEkonomi a

m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n

U dan Semua Staf f Perpustakaa n yang telah u

t n a b m e

m penuil smendapatkan referens iyang relevan dengan sk irps iini, .

n a h a il u k r e p s e s o r p n a d a w s i s a h a m i s a rt s i n i m d a s e s o r p

.l Berbaga ipihakyangt elahberkenanmembantu kelancaranpeneilitani n iyang a

s n a k t u b e s s il u n e p t a p a d k a d

(10)

x i

Penuil smenyadar ibahwa sk irps iin imasih banyak kekurangannya ,oleh t a p a d i n i i s p ir k s a g o m e S . n a r a s n a d k it ir k n a k p a r a h g n m s il u n e p u ti a n e r a k

. a c a b m e p i g a b t a a f n a m r e b

, a tr a k a y g o

Y 1 u7J il 02 41

(11)

x

I

S

I

R

A

T

F

A

D

n a m a l a H L

U D U J N A M A L A

H ... i G

N I B M I B M E P N A U J U T E S R E P N A M A L A

H ... ii N

A H A S E G N E P N A M A L A

H ... ii.... i N

A H A B M E S R E P N A D O T T O

M ................................................................ i v S

I L U T A Y R A K N A I L S A E K N A A T A Y N R E P N A M A L A

H ... v

H A I M L I I S A K I L B U P N A U J U T E S R E P N A A T A Y N R E P R A B M E

L ... iv

R A T N A G N E P A T A

K ... iv i I

S I R A T F A

D ... x L

E B A T R A T F A

D ... x iii R

A B M A G R A T F A

D ... vx K

A R T S B

A ... xvi .. T

C A R T S B

A ... xv ii .. .I

B A

B PENDAHULUAN ... 1 .

A Lata rBelakang ... 1 .

B RumusanMasalah ... 5 .. .

C BatasanMasalah ... 5 .... .

D TujuanPeneilitan... 5 .... .

E Manfaa tPeneilitan ... 6 .. .

F SistemaitkaPenuilsan ... 7 .I

I B A

B LANDASANTEORI ... 8 .. .

A SrtukturKepemiilkan ... 8 .

(12)

i x .

C Nlia iPerusahaan ... 17 .... .

D Teor iKeagenan ... 02 .

E KerangkaPemikrian ... 32 .

F PerumusanHipotesis ... 24

N A I T I L E N E P E D O T E M . I I I B A

B ... 13 .

A Jeni sPeneilitan ... 13 .

B Tempa tdanWaktuPeneilitan ... 13 .

C SubjekdanObjekPeneilitan ... 13 .

D Vairabe lPeneilitan ... 23 .

E Populas idanSampe lPeneilitan ... 43 .

F TeknikPengumpulanSampe l... 34 .

G Jeni sData ... 53 .

H TeknikPengumpulanData ... 63 .I TeknikAnailsi sData ... 36

M U M U N A R A B M A G . V I B A

B PERUSAHAAN ... 65 .

A SejarahSingka tBursaEfekI ndonesia ... 6.... 5 .

B GambaranUmumPerusahaan ... 75 N

A S A H A B M E P N A D A T A D S I S I L A N A . V B A

B ... 2.. 6 .

A Desk irps iData ... 26 .

1 MenghtiungPriceBookValue(PBV) 62 .

2 MenghtiungKepemiilkanManaje iral 6 3 .

3 Mengh tiungDividendPayou tRaito(DPR) ... 36 .

(13)

ii x .

5 Pengu ijanModelI ... 65 .

6 Pengu ijanModelI I... 37 .

7 Pengu ijanModelI II... 18 .

B Pembahasan ... 09 P

U T U N E P . I V B A

B ... 96 .

A Kesimpulan ... 96 .

B Saran ... 98 .

C KeterbatasanPeneilitan ... 99 A

K A T S U P R A T F A

D ... 01 0 N

(14)

ii i x

L

E

B

A

T

R

A

T

F

A

D

l e b a

T Halaman

1 .

3 PengukuranAutokorelas i ... 38 2

.

3 PengukuranAutokorelas i ... 34 3

.

3 PengukuranAutokorelas i ... 84 5 1. Hasi lUj iStaitsitkaDesk irptfi ... 64

n e

P gu ijanModelI ... 65 2

.

5 Hasi lUijKolmogrov-Sm rinov ... 66 3

.

5 Hasi lUj iDurbin-Watson ... 67 4

.

5 Hasi lUj iMulitkoilniertias... 69 5

.

5 Hasi lUj iR2 ..................................................................................... 70 6

.

5 Hasi lUj iF ... 71 7

.

5 Hasi lUijt ... 72

PenguijanModelI I... 73 8

.

5 Hasi lUj iKolmogrov-Sm rinov ... 74 9

.

5 Hasi lUj iDurbi -n Watson ... 75 .. 1

.

5 0 Hasi lUj iMulitkoilniertias... 77 1

1 .

5 Hasi lUj iR2....................................................................................... 78 2

1 .

5 Hasi lUj iF... 79 3

1 .

5 Hasi lUijt ... 80 I

I I l e d o M n a ij u g n e

P ... 81 1

.

5 4 Hasi lUj iKolmogrov-Sm rinov ... 82 5

1 .

(15)

v i x 1

.

5 6 Hasi lUj iMulitkoilniertias... 85 7

1 .

5 Hasi lUj iR2... 68 8

1 .

5 Hasi lUj iF... 87 9

1 .

(16)

v x

R

A

B

M

A

G

R

A

T

F

A

D

r a b m a

G Halaman

. 1 .

2 KerangkaTeo irit sPemik rian ... 23 1

.

5 Hasi lUj iHeteroskedasitstias ... 68 2

.

5 Hasi lUj iHeteroskedasitstias ... 76 3

.

5 Hasi lUj iHeteroskedasitstias ... 84 4

.

(17)

i v x

K

A

R

T

S

B

A

P E K R U T K U R T S H U R A G N E

P EMILIKANMANAJERIALTERHADAP A B E S N E D I V I D N A K A J I B E K N A G N E D N A A H A S U R E P I A L I

N GA I

L E B A I R A

V PEMEDIASI

k e f E a s r u B i d r a t f a d r e t g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e P a d a p s i r i p m E i d u t S

i s e n o d n

I aTahun2010-2012

a p e n a m a L i t n a i d l o n r A a il a s o R

6 0 0 4 1 1 2 0 1 : M I N

a tr a k a y g o Y a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U

0 2 14

h a l a d a i n i n a it il e n e p i r a d n a u j u

T untuk menguj i pengaruh srtuktu r k

n a g n e d n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t l a ir e j a n a m n a k il i m e p e

k ebjiakan dividen

b a ir a v i a g a b e

s el pemediasi . Srtuktu r kepemiilkan manajeiral diuku r dengan l

a ir e j a n a M m a h a S e s a t n e s e r

P ,nlia iperusahaan diukur berdasarkanr asioPricet o u

l a V k o o

B e (PBV) ,dan kebjiakan dividen diuku rdengan Dividen Payou tRa oti .)

R P D

(

Pemiilhan sampe l d liakukan dengan metode purposive sampilng dan n

a k u m e ti

d 24 sampe l perusahaan manufaktu r yang terdatfa r d i Bursa Efek 0

1 0 2 n u h a t ) I E B ( a i s e n o d n

I -2012 .Data diperoleh dengan c ara dokumentas idan metode anailsi s yang digunakan dalam peneilitan in i adalah regres i ilnea r

. a d n a g r e b

n a k k u j n u n e m n a it il e n e p i r a d l i s a

H bahwa vairabel kepemiilkan saham h

u r a g n e p r e b l a ir e j a n a

m negait f signi ifkan terhadap nliai perusahaan, srtuktu r h

u r a g n e p r e b l a ir e j a n a m n a k il i m e p e

k negait f signiifkan terhadap kebjiakan ,

n e d i v i

d dan kebjiakan dividen berpengaruh negait f signiifkan terhadap nlia i n

a a h a s u r e

(18)

ii v x

T

C

A

R

T

S

B

A

N O E R U T C U R T S P I H S R E N W O L A I R E G A N A M F O T C A P M I E H T

CORPORATEVALUEUSINGDIVIDENDPOLICYASINTERVENING E

L B A I R A V f

o y d u t S l a c i r i p m E n

A ManufacturingCompanie sListedatIndonesiaStock e

g n a h c x

E During2010-2012

a p e n a m a L i t n a i d l o n r A a il a s o R

6 0 0 4 1 1 2 0 1 : M I N

a t r a k a y g o Y y ti s r e v i n U a m r a h D a t a n a S

0 2 14

u p e h

T rposeoft hisr esearchi stot estt hei mpac to fmanageria lownership g

n i s u e u l a v e t a r o p r o c e h t n o e r u t c u r t

s dividendpo ilcyast hemediaitonvariable . y

b d e r u s a e m s i e r u t c u r ts p i h s r e n w o l a i r e g a n a

M Manageria lStake Percentage,

Corporatevalue i smeasured byPriceto Book Value (PBV )raito ,and Dividend .)

R P D ( o it a R t u o y a P d n e d i v i D y b d e r u s a e m s i y c il o p

Sample seleciton wa sdone using purposive sampilng method, and i twa s u

o

f nd 24 sample so fmanufacturing companie s ilsted at the Indonesia Stock e

g n a h c x

E I(DX)i n t heperiod f rom 2010 unit l2012 .Data wa sobtained t hrough n

o it a t n e m u c o

d , a tnd he analy is s technique employed wa s mulitple ilnea r n

o i s s e r g e

r .

e h

T resu tls showt hat et h manageria lownershipha snegaitveimpact no e

u l a v e t a r o p r o c e h

t , thestructureo fmanageria lownership ha snegaitvei mpac t n

o dividend poilcy ,and t hedividendpoilcyha snegaitveimpact onthecorporate .

(19)

1

I B A B

N A U L U H A D N E P

.

A LatarBelakang

n a u j u t i k il i m e m a y n m i z a l i m o n o k e s a ti t n e i a g a b e s n a a h a s u r e P

n a t a k g n i n e p i u l a l e m n a a h a s u r e p i a li n n a k t a k g n i n e m k u t n u

u a t a n a a h a s u r e p k il i m e p n a r u m k a m e

k pemegang saham

.) 6 9 9 1 , m a h g ir B

( Namun ,keitkapihakmanajemenbukanlahpemegang

l u b m it n a k a a k a m m a h a

s konfilk keagenan. Sebaga i pengelola

a y n s u r a h e s n e m e j a n a m , n a a h a s u r e

p memiilkit ujuanyangsamadengan

m e p n a a y a k e k n a k l a m i s k a m e m i n k a y , a y n m a h a s g n a g e m e

p egang

k , i p a t e t n a k A . m a h a

s eitkamanajer itdak menjad ipemiilk perusahaan

. a d a k a d it u a t a l i c e k n a n i k g n u m e k n a a h a s u r e p i k il i m e m a s a r a k a m

k a p m a

D dar i rasa memiilk i yang kemungkinan kecli,

n a k t a b i k a g n e

m manaje r itdak ingin lag imemaksimalkan kekayaan

g e m e

p angsaham,tetapij usrtumemaksimalkankeuntungan p irbadinya

.) 6 : 8 0 0 2 , o t n a y i d r a M

( Peningkatan nlia iperusahaan in idapa ttercapa i

n e m e j a n a m a r a t n a n a g n it n e p e k n a s a r a l e s e k t a p a d r e t a li b a p a

k a h i p n a g n e d n a a h a s u r e

p lain yang meilput i shareholder maupun

h e k a t

s older dengan tujuan memaksimumkan moda l kejra yang n a k ir e b i d g n a y g n a n e w e w a y n n a a t a y n e k a d a p n u m a N . i k il i m i d

g n a d a k r e t n a a h a s u r e p a l o l e g n e m m a l a d r e j a n a m a d a p e k k il i m e p

g n a y r e j a n a m h e l o n a k a n u g h a l a s i

(20)
(21)
(22)
(23)

.

B RumusanMasalah

.

1 Apakahsrtuktu rkepemiilkan manaje ira lberpengaruht erhadap nlia i

? n a a h a s u r e p

.

2 Apakah srtuktu r kepemiilkan manaje ira l berpengaruh terhadap

? n e d i v i d n a k a ji b e k

.

3 Apakahkebjiakandividenberpengaruht erhadapnlia iperusahaan ?

.

4 Apakah kebjiakan dividen memedias i pengaruh srtuktu r

n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t l a ir e j a n a m n a k il i m e p e

k ?

.

C BatasanMasalah

n a a h a s u r e p i a li n i h u r a g n e p m e m t a p a d g n a y r o t k a f k a y n a b a d A

, i s a t s e v n i n a s u t u p e k , n e d i v i d n a k a ji b e k , n a a n a d n e p n a s u t u p e k i tr e p e s

a d o m r u t k u rt

s l , petrumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan ,

n e d i v i d n a k a ji b e k h u r a g n e p t a h il e m n a k a a y n a h i ti l e n e p n u m a n

g n e d n a a h a s u r e p i a li n n a t a k g n i n e p p a d a h r e

t an srtuku rkepemiilkannya

. n a a h a s u r e p a d a p l a ir e j a n a m n a k il i m e p e k u ti a y

.

D TujuanPeneilitan

: h a l a d a i n i n a it il e n e p n a u j u T

.

1 Mengetahu ipengaruh srtuktu r kepemiilkan manajeira l terhadap

. n a a h a s u r e p i a li n

.

2 Mengetahu ipengaruh srtuktu r kepemiilkan manajeira l terhadap

n e d i v i d n a k ji b e

(24)

.

3 Mengetahu ipengaruhkebjiakandivident erhadapn lia iperusahaa n.

.

E Manfaa tPeneilitan

.

1 Manfaa tbag ipeneilit

e m k u t n u n a k d u s k a m i d i n i n a it il e n e

P nambah pengetahuan dan

n a s a w a

w mengena i pengaruh srtuktu r kepemiilkan manajeira l

p a d a h r e t n e d i v i d n a k ji b e k h u r a g n e p n a d n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t

n a k il i m e p e k r u t k u rt s n a g n u b u

h manajeira l dengan nlia i

. n a a h a s u r e p

.

2 Manfaa tbagii nvestor

n a g n a b m it r e p i a g a b e s r o t s e v n i a d a p e k i s a m r o f n i n a k ir e b m e M

k u t n

u keputusan membel iatau menjua lsaham apablia didalam

g n a g e m e p , r e j a n a m a r a t n a k il f n o k i d a jr e t i u h a t e k i d n a a h a s u r e p

r u ti d e r k n a d m a h a

s .

.

3 Manfaa tbag iuniverstias

i s n e r e f e r n a h a b i a g a b e s n a d s a ti s r e v i n u n a a k a t s u p e k h a b m a n e M

n a s a t a b r e t e k i k i a b r e p m e m a n u g a y n t u k ir e b n a it il e n e p i g a

b

(25)

.

F Sistema itkaPenuilsan

I B A

B PENDAHULUAN

g n a k a l e b r a t a l g n a t n e t n a k i a r u g n e m i n i b a

B masalah , rumusan

s a t a b , h a l a s a

m an masalah ,tujuan peneilitan ,manfaa tpeneilitan ,dan

. n a s il u n e p a k it a m e t s i s

I I B A

B LANDASANTEORI

ir o e t g n a t n e t i s ir e b i n i b a

B -teor iyangdigunakanuntukmengolahdata.

I I I B A

B METODEPENELITIAN

n i b a

B imenjelaskan jeni speneilitan, tempa tdan waktu peneilitan ,

i s a l u p o

p dan sampe,l t eknik pengamblian sampel ,dan t eknik anailsi s

. a t a d

V I B A

B GAMBARANUMUM

n a a h a s u r e p t a k g n i s a r a c e s n a k i a r u i d n a k a i n i b a b m a l a

D -perusahaan

. n a it il e n e p m a l a d l e p m a s n a k i d a ji d g n a y

V B A

B ANALISISDATADANPEMBAHASAN

i r a d s i s il a n a i a n e g n e m i c n ir e p r e t a r a c e s n a k i a r u g n e m i n i b a B

n a ij u g n e p , a t a d i s p ir k s e d i t u p il e m , n a k u k a li d h a l e t g n a y n a it il e n e p

a d n a g r e b r a e n il i s e r g e r n a s i s il a n a g n e p , k i s a l k i s m u s

a , penguijan

s i s e t o p i

h danr egres ivairabe lmediasi.

V B A

B I PENUTUP

il e n e p n a l u p m i s e k i s ir e b i n i b a

B itan ,keterbatasan peneilitan, setra

(26)

8

I I B A B

I R O E T N A S A D N A L

.

A StrukturKepemiilkan

t u r u n e

M Faisa l (2005 ) dalam Sab irna (2010) menyatakan

srtuktu rkepemiilkan merupakan suatu mekanisme untuk mengurang i

a r a t n a k il f n o

k manajemen danpemegangsaham .Srtuktu rkepemiilkan

a y n n a l a j i h u r a g n e p m e m k u t n u n a u p m a m e k i k il i m e m a y a c r e p i d

e

p rusahaan yang nan itnya dapa t mempengaruh i kinejra suatu

a a h a s u r e

p n . Srtuktu r kepemiilkan dalam suatu perusahaan akan

r o ti n o m e m u a t a i s a w a g n e m l a h m a l a d a d e b r e b g n a y i s a v it o m i k il i m e m

n a d n e s n e J . a y n i s k e ri d n a w e d n a d n e m e j a n a m a tr e s n a a h a s u r e p

7 9 1 ( g n il k c e

M 6) , dalam Sab irna (2010) , menyatakan bahwa

n a m n a k il i m e p e

k ajeira l dan kepemiilkan insttiusiona l adalah dua

i d a d a g n a y n a n e g a e k h a l a s a m n a k il a d n e g n e m t a p a d g n a y e m s i n a k e m

n a a h a s u r e p u t a u

s .

o j u

S ko dan Soebiantoro (2007) , dalam Sab irna (2010) ,

a b n a k a t a y n e

m hwakepemiilkan manajeira ladalah kepemiilkan saham

h a l m u j e s a t n e s e r p n a g n e d r u k u i d g n a y n a a h a s u r e p n e m e j a n a m h e l o

l a ir e j a n a m n a k il i m e p e k r u t k u rt S . n e m e j a n a m h e l o i k il i m i d g n a y m a h a s

n a t a k e d n e p u ti a y , g n a d n a p t u d u s a u d i u l a l e m n a k s a l e ji d t a p a d

n a d n a n e g a e

k pendekatan informas i asimert i (keitdakseimbangan) .

(27)
(28)
(29)
(30)

i p a t e t , e d o ir e p l a w a a d a p i g g n it h i b e l n e d i v i d n a k r a y a b m e m

n u h a t a d a p n e d i v i d n a h u b m u tr e

p -tahunbeirkutnyar endah .

.

b Keb jiakandividenpadaperusahaanyangsedangt umbuh( a n

a l p e t a r t n e m t s e v n i e r h g i

h ) .Perusahaan- uper sahaan yang n

a k a h u b m u t g n a d e

s membeirkan dividen relait frendah

i s n a p s k e a y n a d a n a k a n e r a k d i n i l a H . a y n l a w a a d a p

(reinvesment .) .

2 Atlernait fKebjiakanDividen

n a s u t u p e k h a l a d a n e d i v i d n a k a ji b e k i a n e g n e m n a s u t u p e K

n e d i v i d a p a k u t n e b m a l a d n a d a r a c a n a m i a g a b t u k g n a y n e m g n a y

p a r e b e b a d A . n a k r a y a b i

d a pola pembayaran dividen yang dapa t

n a a h a s u r e p n e d i v i d n a k a ji b e k i a g a b e s h il i p i

d . Menuru t Kolb

( i l A n a d i n o d o R m a l a d

( 2010:129 ) menyebutkan ilma pola

i a g a b e s n e d i v i d n a r a y a b m e

p be irkut:

.

a Stableandocca isonallyi ncrea isngdividend spers hare

n i n a k a ji b e

K imenetapkan dividen saham yangt etap dalam

n a a h a s u r e

p tanpa adanya peningkatan akan berkatian

n a g n e

d kemampuan membaya r dividen . Manajemen

i a n e

m kan dividen hanya ijka ia yakin bahwa itngka tyang

n a k n a h a tr e p i d t a p a d t u b e s r e t i g g n it h i b e

l secara past.i

r e b n a s a d n a

L pikrinya adalah psikolog ipemegang saham ,

n e d i v i d a li b g n a n e s a s a r e m n a k a m a h a s g n a g e m e p a n a m i d

(31)

n a k a m a h a s g n a g e m e p n u r u t n e d i v i d a li b , a y n k il a b e S

n a k b a b e y n e m n a k a i n i l a h m a l a d a w e c e k a s a r e m

perdagangans ahamt urun .

.

b Stabledividenpers hare

a y n n a ri k i m e p n a s a d n a

L adalah perusahaan mungkin akan

g n a y n e d i v i d a li b i g g n it h i b e l m a h a s u t a u s i a l u m e m

. i s a u t k u lf r e b n e d i v i d u a l a k a d a p ir a d l i b a t s p a t e t n a k p a r a h i d

a g a j n e m k u t n u r o ir e p u s g n il a p i n i a r a

C payou tra ito yang

i n i a r a c i a li n e m g n a y n a a h a s u r e P . li b a t

s akan membaya r

e k n u h a t i r a d p a t e t g n a y h a l m u j m a l a d n e d i v i

d tahun ,

a l u p t u b e s i d i n i a r a c a y n a n e r a

k stable dolla ramoun tpe r

e r a h

s .Pola i n ipailng banyak dtierapkan oleh perusahaan -k

ir e m A n a a h a s u r e

p a Seirkat

.

c StablePayou tRaito

g n u ti h i d n e d i v i d h a l m u j ,i n i a l o p m a l a

D berdasarkan suatu

( p a t e t e s a t n e s r e

p constant )dar ilaba (earning) .Blia laba h

a l m u j a k a m , i s a u t k u lf r e

b dividen yang dibayarkan iku t

. i s a u t k u lf r e b

.

d Regule rDividendPlu sExtas s

n a g n e

D cara in idividen regula rdtierapkan dalam jumlah

a p n a t n a k n a h a tr e p i d u p m a m n i k a y n e m e j a n a m g n a y

. l a d o m r o t s e v n i n a h u t u b e k n a d a b a l i s a u t k u lf n a k u a ri h g n e m

(32)
(33)

n a u p m a m e k h e l o n a k u t n e ti d a y n a

h perusahaan untuk

n a k g n a d e s , s i n s i b o k i s e r n a d n a t a p a d n e p n a k li s a h g n e m

a t a p a d n e p s u r a i g a b m e m a n a m i a g a

b n menjad idividen dan

. n a a h a s u r e p i a li n i h u r a g n e p m e m k a d it n a h a ti d a b a l

r e ll i M n a d i n a il g i d o M h e l o n a k a k u m e k i d g n a y i s m u s A

: h a l a d a

)

1 Tidak ada pajak ata spendapatan perusahaan dan

n a t a p a d n e

p p irbadi .

)

2 Tidakadabiayaemis iataubiaya rtansaksis aham .

)

3 Leverage keuangan itdak mempengaruh i biaya

.l a d o m

)

4 Investo rdanmanajermemiilkii nformas iyangsama

. n a a h a s u r e p k e p s o r p g n a t n e t

)

5 Pendistirbusian pendapatan antara dividen nd a laba

. ir i d n e s l a d o m a y a i b i h u r a g n e p m e m k a d it n a h a ti d

)

6 Kebjiakan penganggaran moda lindependen dengan

. n e d i v i d n a k a ji b e k

.

b TheoryBirdi n- et -h Hand

n a d n o d r o G n o r y M h e l o n a k a k u m e k i d i n i i r o e T

n a k r a s a d r e B . r e n ti L n o h

J bird in- et -h hand , kebjiakan

h u r a g n e p r e b n e d i v i

d posiit fterhadap harga pasa rsaham .

r e p n a k i g a b i d g n a y n e d i v i d a k ij , a y n it r

A usahaan semakin

(34)
(35)
(36)
(37)
(38)
(39)
(40)

n a a m a

s tarap irnsipa ldanagenyangberakiba tdapa tmenimbulkandua

r o ti n o m e m k u t n u l a p i s n ir p n a ti l u s e k n a k b a b e s i d g n a y n a h a l a s a m r e p

n a k a d n it p a d a h r e t l o rt n o k n a k u k a l e m n a

d -itndakan agen .Adapun d ua

l a p i s n ir p n a ti l u s e k n a k b a b e s i d g n a y n a h a l a s a m r e

p dinyatakansebaga i

: t u k ir e b

.

1 Mora lHazard adalah permasalahan yang muncu l ijka agen l

a h n a k a n a s k a l e m k a d

it -ha lyang disepakat i bersama dalam

. a jr e k k a rt n o k

.

2 Adverse seleciton adalah suatu keadaan dimanap irnsipa l itdak h e l o l i b m a i d g n a y n a s u t u p e k u t a u s h a k a p a i u h a t e g n e m t a p a d

r a n e b n e g

a -bena r didasarkan ata s informas i yang telah

. n a i a l a l e k h a u b e s i a g a b e s i d a jr e t u a t a , h e l o r e p i d

n a d s i s il a n a g n e m n a n e g a e k i r o e t , n a i k i m e d n a g n e

D mencar i

a r a t n a n a g n u b u h m a l a d l u c n u m g n a y n a h a l a s a m r e p a u d s a t a i s u l o s

, n o z ri m E ( n e g a n a d m a h a s g n a g e m e p / k il i m e p u a t a l a p i c n ir p a r a p

) 7 0 0

2 yatiu:

.

a Masalah Keagenan (agency problem) yang muncu l keitka g n a g e m e p / k il i m e p n a u j u t n a d n a p a r a h a r a t n a k il f n o k l u b m it

n i a l e S . i s k e ri d a r a p n a g n e d m a h a

s tiu , masalah keagenan

l u c n u

m keitka para pemiilk mengalam i kesultian untuk

n a k a jr e k i d g n a d e s a y n h u g g n u s e s g n a y a p a i s a k if ir e v m e m

(41)

.

b Masalah Pembagian Risiko (risk sharing problem) yang a d e b r e b g n a y p a k i s i k il i m e m i s k e ri d n a d k il i m e p a k it e k l u c n u m

. o k i s e r p a d a h r e t

a u d e k , a y n p i s n ir p a d a

P teor i tersebu t menjelaskan

k a h i p a r a t n a n a g n it n e p e k k il f n o k n a k i a s e l e y n e m a n a m i a g a b

n a a h a s u r e

p dan stakeholder s dalam kegiatan bisni s yang

a p m a d r e

b kmerugikan.

.

E KerangkaPemikiran

n a ri k i m e P s it ir o e T a k g n a r e K 1 . 2 r a b m a G

: r a b m a G n a g n a r e t e

K

) X ( n e d n e p e d n I l e b a ir a

V :Srtuktu rKepemiilkan

b a ir a

V e lDependen( Y) :Nlia iPerusahaan

l e b a ir a

V Intervening )( Z :KebjiakanDividen

l o rt n o K l e b a ir a

V :ReturnOnEqutiy(R EO )

r u t k u rt S

) X ( n a k il i m e p e K

i a li N

) Y ( n a a h a s u r e P n

a k a ji b e K

(42)
(43)
(44)
(45)
(46)
(47)
(48)

b m e m k a d it t u b e s r e t a n a d a w h a b u h a t n e m e j a n a

m eirkanne tpresen tvalue(NPV)

k u t n u n a k a n u g r e p i d t a p a d n a h a ti d a b a L . i s a t s e v n i n a h a b m a t a d a p f it i s o p g n a y

i n i n a n e g a e k k il f n o k a y n l u b m i T . n a a h a s u r e p g n a t u r a y a b m e m u a t a i s a t s e v n i e r

n e m e j a n a m p a d a h r e t n a s a w a g n e p n a k u k a l e m k u t n u l a p i s n ir p k a h i p a s k a m e m

g n e

d ant ujuanmeminimalkankecurangan-kecurangan( mora lhazard )yangdapat n e g a k a h i p n a t a p m e s e k i g n a r u g n e m k u t n U . n e m e j a n a m k a h i p h e l o n a k u k a li d

) 6 7 9 1 ( g n il k c e M n a d n e s n e J , l a p i s n ir p n a k i g u r e m g n a y n a k a d n it n a k u k a l e m

u ti a y a r a c a u d a d a n a k i s a k if it n e d i g n e

m investo r melakukan pengawasan

(montioring ) dan manaje r send ri i melakukan pembatasan ata s itndakan a

y n n a k a d n

it (bonding) .Padasatu sisi ,kedua kegiatan t ersebu takan mengurangi t a k g n i n e m n a a h a s u r e p i a li n a g g n i h e s r e j a n a m h e l o n a g n a p m i y n e p n a t a p m e s e k

g n a d e

s kan pada sis ilain keduanya akan memunculkan biaya sehingga akan

. n a a h a s u r e p i a li n i g n a r u g n e

m Oleh karena tiu ,dapa tdiajukan hipotesi ssebaga i

:t u k ir e b

: 4

H Kebjiakan Dividen Sebaga iPemedias iHubungan antara Kepemiilkan a

a h a s u r e P i a li N p a d a h r e t l a i r e j a n a

(49)

1 3

I I I B A B

N A I T I L E N E P A D O T E M

.

A Jeni sPeneilitan

i n i n a it il e n e

P merupakan stud iempiirs yatiu j eni speneilitan yang

, h e l o r e p i d g n a y s ir i p m e a t k a f p a d a h r e t n a k u k a li

d yang dliakukan pada

n a a h a s u r e

p -perusahaanmanufakturyangt elah gopubilcyangt erdatfa rd i a

y I E

B ngmelaporkans rtuktu rkepemiilkanoleh pihakmanajeiral .

.

B WaktudanTempa tPeneil itan

.

1 WaktuPeneilitan

a d a p n a k u k a li d n a it il e n e

P bulanFebruar i– Ap ir l2014

.

2 Tempa tPeneilitan

a i s e n o d n I k e f E a s r u B k o j o p a d a p n a k a n a s k a li d i n i n a it il e n e

P (BEI )

a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n

U danmengakse swebstiewwwi.dx.coi.d.

.

C SubjekdanObjekPeneilitan

.

1 Subjek dalam peneilitan in iadalah perusahaan manufaktu ryang

a tf a d r e

t rd iBE Ipeirodet ahun201 -0 2012

.

2 Objek peneilitan yang akan dtielti iadalah laporan keuangan

i r a d i ri d r e t g n a y I E B i d r a tf a d r e t g n a y r u t k a f u n a m n a a h a s u r e p

r a b a l n a r o p a l n a d a c a r e

(50)

.

D Variabe lPeneil itan

l e b a ir a

V - vairabe lyangdigunakandalampeneilitani n iadalah:

.

1 Vairabe lDependen .Vairabe ldependen dalam peneilitan in iadalah

u ti a y r a s a p i a li n o i s a r n a g n e d r u k u i d g n a y n a a h a s u r e p i a li

n P ircet o

e u l a V k o o

B (PBV) . Rasio nlia i pasa r in i dideifnisikan sebaga i n

a p u t u n e p a g r a h a r a t n a n a g n i d n a b r e

p saham dengan nlia ibuku pe r

. a s a i b m a h a s r a b m e

l Nlia iperusahaandiuku rdenganr asiopasa ryatiu

e u l a v k o o b e c i r

p (PBV)( WestondanB irgham ,2001:92)

𝑉𝑃𝐵 =𝑁 𝑙𝑖𝑎𝑖𝐻𝐵𝑢𝑎𝑟𝑘𝑔𝑢𝑎 𝑟𝑝 𝑃𝑒𝑒𝑛𝐿𝑢𝑒𝑡𝑚𝑢𝑏𝑝𝑎𝑎𝑟𝑛 𝑎 𝑎𝑆 ℎ 𝑚𝑆 ℎ 𝑚𝑎 𝑎 𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎

.

2 Vairabe l Independen . Vairabe l independen dalam peneilitan in i

a ir a V . l a ir e j a n a m n a k il i m e p e k r u t k u rt s h a l a d

a be lin idiuku rdengan

p h a l m u

j resentases ahamyangdimiilk iolehmanajemen .Kepemiilkan

p i r a d m a h a s g n a g e m e p h a l a d a l a ir e j a n a m m a h a

s ihak manajemen

n a d r u t k e ri d ( n a s u t u p e k n a li b m a g n e p m a l a d t u k i f it k a a r a c e s g n a y

u c a g n e m i n i l a ir e j a n a m n a k il i m e p e k r u t k u rt s n a r u k u g n e P . ) s ir a s i m o k

) 6 0 0 2 ( i n it r a H n a d i d u y h a W m a l a d ) 8 9 9 1 ( z n a S n a d a g a ir u tI a d a p

: t u k ir e b i a g a b e s h a l a d a

𝑒 𝑠 𝑎 𝑡 𝑛 𝑒 𝑠 𝑒 𝑟

𝑃 𝐾𝑒𝑝𝑒𝑚𝑖𝑖𝑙𝑘𝑎𝑛𝑀𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙=𝐾𝑒𝐽𝑝𝑢𝑒𝑚𝑚𝑙𝑎𝑖𝑖𝑙𝑘𝑇𝑎𝑜𝑛𝑡𝑎𝑀𝑙𝑎 𝑎𝑆 ℎ 𝑚𝑛𝑎𝑗𝑎𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙

.

3 Vairabe lIntervening (Medias)i .Menuru tMudrajad (2003 )vairabe l

s it ir o e t a r a c e s g n a y l e b a ir a v h a l a d a ) i s a i d e m ( g n i n e v r e t n i

i h u r a g n e p m e

m hubungan antara vairabe l beba s dengan vairabe l

(51)
(52)

k u t n u n a a h a s u r e p n a k n i k g n u m e m n a k a a g u j u ti l a H . u r a b

a d a p n a d i a u s e s g n a y r a s a p i s i d n o k n a k a t p i c n e M . g n a b m e k r e b

.r a s e b g n a y a b a l n a k ir e b m e m n a k a a y n n a ri li

g Semua ha ltersebu t

g n a y n a h u b m u tr e p n a d i g g n it g n a y i a li n n a k a t p i c n e m t a p a d

. a y n k il i m e p a r a p n a a y a k e k s a t a n a t u j n a l e k r e

b (Walsh,2003:56.)

.

E Populas idanSampe lPeneilitan

.

1 Populas iPeneilitan

g n a y n a it il e n e p k e j b o i r a d n a h u r u l e s e k h a l m u j h a l a d a i s a l u p o P

m a l a d n a k a n u g i d g n a y i s a l u p o P . a g u d i d k a d n e h a y n k it s ir e t k a r a k

k e f E a s r u B i d r a tf a d r e t g n a y n a a h a s u r e p a u m e s h a l a d a i n i n a it il e n e p

a i s e n o d n I

.

2 Sampe lPeneilitan

p a g g n a i d n a d h il i p i d g n a y i s a l u p o p i r a d n a i g a b e s h a l a d a l e p m a S

m a S . i s a l u p o p n a h u r u l e s e k i li k a w e

m pe l yang digunakan dalam

n a it il e n e

p iin adalahperusahaanmanufaktu ryangmelaporkanl aporan

m a l a d n a k i s a k il b u p i d n a d p a k g n e l a r a c e s n a g n a u e

k Indonesian

y r o t c e r i D t e k r a M l a ti p a

C (ICMD)selama3 tahunyatiu2 001 - 120 2 .

.

F TeknikPengamblianSampel

Metode pengamb lian sampe l dliakukan secara non probablitia s atau

m e

(53)

e p m a

s l dar ipopulas iberdasarkan suatu krtieirat etrentu .Adapun krtieira

:t u k ir e b i a g a b e s h a l a d a n a k a n u g i d g n a y

.

a Perusahaan yang sahamnyasecaraaktfi t erdatfa rd iBE Iselamat ahun

. n a it il e n e p

.

b Memiilk isrtuktu rkepemiilkan manajeira ldan itdakt ercampu rdengan

.l a n o i s u ti t s n i n a k il i m e p e k r u t k u rt s

.

c Perusahaan haru smemiilk idan melaporkan laporan keuangan secara

a k i s a k il b u p i d n a d p a k g n e

l npadaIndonesianCaptia lMarke tDirectory

u ti a y r a s a p i a li n o i s a r n a g n e d n a ti a k r e

b Price t o Book Value (PBV )

. n e m e j a n a m k a h i p h e l o m a h a s n a k il i m e p e k e s a t n e s e r p n a d

.

d Perusahaan menggunakan mata uang rupiah dalam penyaijan pada

. n a g n a u e k n a r o p a l

.

e Perusahaan itdakmelakukan merge rdan akuisi spadat ahun dliakukan

t u ti a y n a it il e n e

p ahun2010-2012.

.

G Jeni sData

u ti a y r e d n u k e s a t a d h a l a d a i n i n a it il e n e p m a l a d n a k a n u g i d g n a y a t a D

t n a g n a u e k n a r o p a l a p u r e

b ahunanperusahaanpadat ahun201 - 10 2 2 0 yang

a D . I E B i d r a tf a d r e

t ta sekunde rin idiperoleh dar iIndonesian Captia l y

r o t c e r i D t e k r a

M (ICMD) . Data in i meilput i data tentang nlia i r

a s a p i a li n o i s a r n a g n e d r u k u i d g n a y n a a h a s u r e

p yatiu Price to Book

e u l a

V (PBV,) presentasekepemiilkansahamolehpihakmanajemensetra

(54)

.

H TeknikPengumpulanData

u ti a y , i s a t n e m u k o d a r a c n a g n e d a t a d n a l u p m u g n e p k i n k e T

a t a d n a k i s a t n e m u k o d n e m , t a t a c n e m , n a k l u p m u g n e

m -data yang

r e d n u k e s a t a d h a l a d a n a k a n u g i d g n a y a t a d s i n e J . n a k h u t u b i

d yangberupa

n a d , a i d e s r e t h a d u s g n a y n a g n a u e k n a r o p a l i r a d i s a t n e m u k o d a t a d

y r o t c e r i D t e k r a M l a ti p a C n a i s e n o d n

I (ICMD) .Penelusurandatas ekunde r ir

a d u ti a y l a u n a m a r a c e s r u s u l e n e m n a g n e d u ti a y n a k u k a li d g n a

y annua l

t r o p e

r dan irngkasanl aporankeuanganyangdipubilkasikanolehI CMD.

.I TeknikAnailsi sData

h a k g n a

L -langkah teknik anailsi s data yang akan digunakan sebaga i

: t u k ir e b

.

1 Mengh tiung Price to Book Value (PBV) . Vairabe l in i dihtiung :

s u m u r n a k a n u g g n e m n a g n e d

𝑉 𝐵

𝑃 =𝑁𝑙𝑖𝑎𝑖𝐻𝐵𝑎𝑢𝑘𝑟𝑔𝑢𝑎 𝑟𝑝 𝑃𝑒𝑒𝑛𝐿𝑢𝑒𝑡𝑚𝑢𝑏𝑝𝑎𝑎𝑟𝑛 𝑎 𝑎𝑆 ℎ 𝑚𝑆 ℎ 𝑚𝑎 𝑎 𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎

.

2 Mengh tiungkepemiilkanmanaje iral .Vairabeli n idihtiungdengan

: s u m u r

𝑒 𝑠 𝑎 𝑡 𝑛 𝑒 𝑠 𝑒 𝑟

𝑃 𝐾𝑒𝑝𝑒𝑚𝑖𝑖𝑙𝑘𝑎𝑛𝑀𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙=𝐾𝑒𝐽𝑝𝑢𝑒𝑚𝑚𝑙 ℎ 𝑎𝑖𝑖𝑙𝑘𝑇𝑎𝑜𝑛𝑡𝑎𝑀𝑙𝑎 𝑎𝑆 ℎ 𝑚𝑛𝑎𝑗𝑎𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙

.

3 Menghtiung Dividend Payou tRasio (DPR) .Vairabe lin idihtiung s

u m u r n a k a n u g g n e m n a g n e d

(55)
(56)

k a l o ti d o H a k a m 5 0 , 0 < s a ti li b a b o r P

)

2 Uj iAutokorelasi

i s e r g e r l e d o m m a l a d h a k a p a i j u g n e m k u t n u n a u j u tr e b i n i ij U

r a e n

il ada kesalahan pengganggu pada peirode t dengan

a d a p u g g n a g g n e p n a h a l a s e

k peiodet - sebelumnya .Asumsii n i

n a g n e d n a g n e d i j u i

d menggunakanuj iDurbin-Watson .Untuk

l e d o m m a l a d i s a l e r o k o t u a h a l a s a m a y n k a d it a d a i s k e t e d n e m

n i b r u D i a li n l e b a t n a k a n u g g n e m t a p a d , i s e r g e

r -Watson

:t u k ir e b i a g a b e s ,) 1 0 1 : 4 0 0 2 , s u a d ri F (

1 . 3 l e b a

T PengukuranAutokorelasi

)

3 Uj iHeterokedasitstas

i a li n a r a t n a n a a d e b r e p a y n a d a n a k k u j n u n e m s a t s it s a d e k o r e t e H

a li b a p a i d a jr e t s a t s it s a d e k o r e t e H . i s k i d e r p i a li n n a g n e d l a u t k a

. a m a s g n a y n a ir a v i a y n u p m e m k a d it u g g n a g g n e p n a ir a v

i k il i m e m g n a y i s e r g e r l e d o m h a l a d a k i a b g n a y i s e r g e r l e d o M

e r e c n a ir a v n a a m a s r e

p siduals uatupengamatandenganpeirode

W

D Kesimpulan

0 1 , 1

< Adaautokorelasi

0 1 ,

1 – 41 ,5 Tanpakesimpulan

5 5 ,

1 – 62 ,4 Tidakadaautokorelasi

7 4 ,

2 – 02 ,9 Tanpakesimpulan

1 9 , 2

(57)

n a ri s k a n e p a k a m n a i k i m e d k a d it a li b a p a n i a l g n a y n a t a m a g n e p

. n e i s if e k a d it i n i i s e r g e r

)

4 Uj iMulitkoilneartias

a d a i u h a t e g n e m k u t n u n a k a n u g i d s a ti r a e n il o k it l u m i j U

n a g n e d u t a s g n a y n e d n e p e d n i l e b a ir a v a r a t n a i s a l e r o k a y n k a d it

a u m e s u a t a a p a r e b e b a li b a p A . n i a l g n a y n e d n e p e d n i l e b a ir a v

l o k it l u m a d a i tr a r e b , t a u k i s a l e r o k r e b n e d n e p e d n i l e b a ir a v

i s e r g e r n a a m a s r e p m a l a

d yang digunakan .Mulitkoilneartia s

i a li n i r a d t a h il i d t a p a d l e d o m u t a u s a d a

p Variance Inlfa iton

r o t c a

F (VIF) .Jika nlia iVIF itdak lebih dar i10 dan nlia i

e c n a r e l o

t itdak kurang dar i 0,1 maka itdak tejrad i .s

a ti r a e n il o k it l u m

.

b Anailsi sRegres iBerganda

l a n

A isi s regres i ganda akan dliakukan blia jumlah vairabe l

. 2 l a m i n i m a y n n e d n e p e d n

i Peneilitan in i menggunakan regres i

p a d a h r e t n e d n e p e d n i l e b a ir a v h u r a g n e p i j u g n e m k u t n u a d n a g r e b

n a k il i m e p e k r u t k u rt s h u r a g n e p i j u g n e m l a h m a l a D . n e d n e p e d l e b a ir a v

n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t l a ir e j a n a

m dan juga ada ROE sebaga i

k l e b a ir a

v on rtol ,maka persamaan yang digunakan untuk penguijan

s i s e t o p i

h I adalah:

P

N = α1 + β1K M+ β2 OR E + ฀ ( )1

: n a g n a r e t e K

P

(58)

α = Konstanta

M

K =KepemiilkanManajeiral

O

R E =Vairabe lKonrtol

β =KoeifsienRegres iVairabe lBebas

฀ =Nlia iResidu

)

1 Koe ifsienDeterminas i

s t a h il e m k u t n u n a k g n a d e

S eberapa besa r itngka tpengaruh

vairabeli ndependent erhadapva irabe ldependensecaraparsia l

t u r u n e m s u m u r n a g n e d ) d K ( i s a n i m r e t e d n e i s if e o k n a k a n u g i d

Sugiyonos ebaga ibe irkut:

R = d

K 2x100%

: n a g n a r e t e K

d

K : Besarnya kont irbus i Srtuktu r Kepemiilkan

n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t l a ir e j a n a M

r2 : Srtuktu r Kepemiilkan Manajeira l yang

n a k t a r d a u k i d

)

2 Te sStaitsitkuntukPenguijanHipotesi s

: a w h a b ) 4 2 2 : 2 1 0 2 ( o n o y i g u S t u r u n e M

i s a t o n i r e b i d l o n s i s e t o p i H

HodanHipotesi satlernait fdiber i i

s a t o

n Ha” .

k u t n u n a u j u t n a g n e d n a k a n u g i d s i s e t o p i h n a ij u g n e P

l e b a ir a v a r a t n a f it i s o p n a g n u b u h a y n k a d it a d a i u h a t e g n e m

(59)

a s i s e t o p i h n a d Y l e b a ir a v n a g n e d X l e b a ir a

v tlernait f(Ha )

. Y n a g n e d X l e b a ir a v h u r a g n e p a y n a d a g n a t n e t s i s e t o p i h u ti a y

. a m ir e ti d a H a k a m k a l o ti d o H a k ij , a y n m u m u a d a p

)

a Uj iFatauUj iSimu tlan( F-tes)t

h u r a g n e p i s a k if i n g i s ij u g n e m k u t n u n a k d u s k a m i d F i j U

l e b a ir a

v -vairabe l independen secara keseluruhan

. n e d n e p e d l e b a ir a v p a d a h r e

t Krtieira penguijan

s i s e t o p i

h :Krtieirapenguijanhipotesi sdliakukanuntuk

m a d k a d it u a t a a m ir e ti d l o n s i s e t o p i h n a k u t n e n e m

i a g a b e s n a u t n e t e k t a u b i d a k a m , n a s u t u p e k l i b m a g n e m

:t u k ir e b

Hodtie irma ijkahti≤t ab Hodtiolak ijkah ≤Fti t ab )

b Uj i tatauUj iParsial( t- ttes )

i s e r g e r n e i s if e o k n a a n k a m e k i j u g n e m k u t n u i n i i j U

g n i s a m l a i s r a

p -masing vairabe l bebas . Penguijan in i

i a li n n a g n i d n a b r e p n a k r a s a d r e b n a k u k a li

d t htiung

g n i s a

m -masing koe ifsien regres idengan t tabe l(nlia i

r

k isis ) sesua i dengan itngka t signi ifkas i yang

. n a k a n u g i

d Krtie irapengambliankeputusan :

t ir a d l i c e k h i b e l g n u ti h t a li b a p A .

a tabe lmaka Ho

(60)
(61)

l e d o m m a l a d i s a l e r o k o t u a h a l a s a m a y n k a d it a d a i s k e t e d n e m

n i b r u D i a li n l e b a t n a k a n u g g n e m t a p a d , i s e r g e

r -Watson

:t u k ir e b i a g a b e s ,) 1 0 1 : 4 0 0 2 , s u a d ri F (

. 3 l e b a

T 2 PengukuranAutokorelasi

)

3 Uj iHeterokedasitstas

n a a d e b r e p a y n a d a n a k k u j n u n e m s a t s it s a d e k o r e t e

H antaranlia i

a li b a p a i d a jr e t s a t s it s a d e k o r e t e H . i s k i d e r p i a li n n a g n e d l a u t k a

. a m a s g n a y n a ir a v i a y n u p m e m k a d it u g g n a g g n e p n a ir a v

i k il i m e m g n a y i s e r g e r l e d o m h a l a d a k i a b g n a y i s e r g e r l e d o M

e d o ir e p n a g n e d n a t a m a g n e p u t a u s l a u d i s e r e c n a ir a v n a a m a s r e p

t a m a g n e

p anyangl ainapab lia itdakdemikianmakapenaksrian

. n e i s if e k a d it i n i i s e r g e r

)

4 Uj iMulitkoilneartias

a d a i u h a t e g n e m k u t n u n a k a n u g i d s a ti r a e n il o k it l u m i j U

n a g n e d u t a s g n a y n e d n e p e d n i l e b a ir a v a r a t n a i s a l e r o k a y n k a d it

a u m e s u a t a a p a r e b e b a li b a p A . n i a l g n a y n e d n e p e d n i l e b a ir a v

W

D Kesimpulan

0 1 , 1

< Adaautokorelasi

0 1 ,

1 – 41 ,5 Tanpakesimpulan

5 5 ,

1 – 62 ,4 Tidakadaautokorelasi

7 4 ,

2 – 02 ,9 Tanpakesimpulan

1 9 , 2

(62)

l o k it l u m a d a i tr a r e b , t a u k i s a l e r o k r e b n e d n e p e d n i l e b a ir a v

i s e r g e r n a a m a s r e p m a l a

d yang digunakan .Mulitkoilneartia s

i a li n i r a d t a h il i d t a p a d l e d o m u t a u s a d a

p Variance Inlfa iton

r o t c a

F (VIF) .Jika nlia iVIF itdak lebih dar i10 dan nlia i

e c n a r e l o

t itdak kurang dar i 0,1 maka itdak tejrad i .s

a ti r a e n il o k it l u m

.

b Anailsi sRegres iBerganda

l a n

A isi s regres i ganda akan dliakukan blia jumlah vairabe l

. 2 l a m i n i m a y n n e d n e p e d n

i Peneilitan in i menggunakan regres i

p a d a h r e t n e d n e p e d n i l e b a ir a v h u r a g n e p i j u g n e m k u t n u a d n a g r e b

n a k il i m e p e k r u t k u rt s h u r a g n e p i j u g n e m l a h m a l a D . n e d n e p e d l e b a ir a v

p a d a h r e t l a ir e j a n a

m kebjiakan dividen dan juga ada ROE sebaga i

k l e b a ir a

v on rtol ,maka persamaan yang digunakan untuk penguijan

s i s e t o p i

h II adalah:

D

K = α2 + β1 MK + β2 ROE+ ฀ ( 2)

: n a g n a r e t e K

α = Konstanta

M

K =KepemiilkanManajeiral

D

K =KebjiakanDividen

O

R E =Vairabe lKonrtol

β =KoeifsienRegres iVairabe lBebas

(63)

)

1 Koe ifsienDeterminas i

s t a h il e m k u t n u n a k g n a d e

S eberapa besa r itngka tpengaruh

vairabeli ndependent erhadapva irabe ldependensecaraparsia l

t u r u n e m s u m u r n a g n e d ) d K ( i s a n i m r e t e d n e i s if e o k n a k a n u g i d

Sugiyonos ebaga ibe irkut:

R = d

K 2x100%

: n a g n a r e t e K

d

K : Besarnya kont irbus i Srtuktu r Kepemiilkan

p a d a h r e t l a ir e j a n a

M keb jiakandividen

r2 : Srtuktu r Kepemiilkan Manajeira l yang

n a k t a r d a u k i d

)

2 Te sStaitsitkuntukPenguijanHipotesi s

: a w h a b ) 4 2 2 : 2 1 0 2 ( o n o y i g u S t u r u n e M

i s a t o n i r e b i d l o n s i s e t o p i H

HodanHipotesi satlernait fdiber i i

s a t o

n Ha” .

k u t n u n a u j u t n a g n e d n a k a n u g i d s i s e t o p i h n a ij u g n e P

l e b a ir a v a r a t n a f it i s o p n a g n u b u h a y n k a d it a d a i u h a t e g n e m

a r a t n a h u r a g n e p a y n a d a k a d it g n a t n e t s i s e t o p i H . t u b e s r e t

a s i s e t o p i h n a d Y l e b a ir a v n a g n e d X l e b a ir a

v tlernait f(Ha )

. Y n a g n e d X l e b a ir a v h u r a g n e p a y n a d a g n a t n e t s i s e t o p i h u ti a y

. a m ir e ti d a H a k a m k a l o ti d o H a k ij , a y n m u m u a d a p

)

(64)

h u r a g n e p i s a k if i n g i s ij u g n e m k u t n u n a k d u s k a m i d F i j U

l e b a ir a

v -vairabe l independen secara keseluruhan

. n e d n e p e d l e b a ir a v p a d a h r e

t Krtieira penguijan

s i s e t o p i

h :Krtieirapenguijanhipotesi sdliakukanuntuk

m a d k a d it u a t a a m ir e ti d l o n s i s e t o p i h n a k u t n e n e m

mengambi lkeputusan ,maka dibua tketentuan sebaga i

:t u k ir e b

Hodtie irma ijkahti≤t ab Hodtiolak ijkah ≤Fti t ab )

b Uj i tatauUj iParsial( t- ttes )

i s e r g e r n e i s if e o k n a a n k a m e k i j u g n e m k u t n u i n i i j U

g n i s a m l a i s r a

p -masing vairabe l bebas . Penguijan in i

i a li n n a g n i d n a b r e p n a k r a s a d r e b n a k u k a li

d t htiung

g n i s a

m -masing koe ifsien regres idengan t tabe l(nlia i

) s i s ir

k sesua i dengan itngka t signi ifkas i yang

. n a k a n u g i

d Krtie irapengambliankeputusan :

t ir a d l i c e k h i b e l g n u ti h t a li b a p A .

a tabe lmaka H o

k a l o ti d a H n a d a m ir e ti d

t i r a d r a s e b h i b e l g n u ti h t a li b a p A .

b tabe l(rh > r

a m ir e ti d a H a k a m ) l e b a t

H2 = Terdapat srtuktu rkepemiilkan manajeiral

n e d i v i d n a k a ji b e k p a d a h r e

t

Gambar

Memperbarui...

Referensi

Memperbarui...

Download now (125 pages)
Related subjects : I-E