Feedback

Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Rasio Hutang Terhadap Yield to Maturity Obligasi Korporasi Konvensional di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2010

Informasi dokumen
PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, DAN RASIO HUTANG TERHADAP YIELD TO MATURITY OBLIGASI KORPORASI KONVENSIONAL DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2009-2010 TESIS Oleh DITA EKA PERTIWI SIRAIT 097019021/ IM SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2011 Universitas Sumatera Utara PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, DAN RASIO HUTANG TERHADAP YIELD TO MATURITY OBLIGASI KORPORASI KONVENSIONAL DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2009-2010 TESIS Diajukan sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Sains dalam Program Studi Ilmu Manajemen pada Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara Oleh DITA EKA PERTIWI SIRAIT 097019021 / IM SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2011 Universitas Sumatera Utara Judul Tesis : PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, DAN RASIO HUTANG TERHADAP YIELD TO MATURITY OBLIGASI KORPORASI KONVENSIONAL DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2009-2010 Nama Mahasiswa : Dita Eka Pertiwi Sirait Nomor Pokok : 097019021 Program Studi : Ilmu Manajemen Menyetujui, Komisi Pembimbing: (Dr. Khaira Amalia F, SE.Ak, MBA ) Ketua Anggota Ketua Program Studi (Prof. Dr. Paham Ginting, MS) Tanggal lulus (Drs. Syahyunan, M.Si) Direktur Sekolah Pascasarjana (Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE) : 11 Agustus 2011 Universitas Sumatera Utara Telah diuji pada Tanggal : 11 Agustus 2011 __________________________________________________________________ PANITIA PENGUJI TESIS Ketua : Dr. Khaira Amalia F., SE, Ak, MBA Anggota : 1. Drs. Syahyunan, M.Si 2. Prof. Dr. Paham Ginting, MS 3. Dr. HB Tarmidzi, SU 4. Dra. Nisrul Irawati, MBA Universitas Sumatera Utara PERNYATAAN Saya dengan ini menyatakan bahwa Tesis saya yang berjudul : ”Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Rasio Hutang Terhadap Yield to Maturity Obligasi Korporasi Konvensional di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2010” adalah benar hasil karya saya sendiri dan belum pernah dipublikasikan oleh siapapun juga pada waktu sebelumnya. Sumber-sumber data yang diperoleh dan digunakan telah dinyatakan secara jelas dan benar. Medan, 11 Agustus 2011 Yang membuat pernyataan, Dita Eka Pertiwi Sirait Universitas Sumatera Utara UCAPAN TERIMA KASIH Penulis mengucapkan puji dan syukur kehadirat Allah SWT yang Maha Pengasih lagi Maha Penyayang yang telah memberi berkah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan tesis ini. Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Magister Ilmu Manajemen Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara Medan. Pada penulisan tesis ini, penulis memilih judul: Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Ukuran perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Rasio Hutang Terhadap Yield to Maturity Obligasi Korporasi Konvensional di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2010. Penulis menyadari bahwa selama melakukan penelitian serta penulisan tesis ini penulis banyak memperoleh bimbingan, petunjuk serta dukungan baik secara moril dan materil dan berbagai pihak, Oleh sebab itu pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih yang tulus kepada : 1. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, MSc (CTM), Sp.A(K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara. 2. Bapak Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE, selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. 3. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS, selaku Ketua Program Studi Magister Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. Universitas Sumatera Utara 4. Ibu Dr. Khaira Amalia F., SE.Ak, MBA selaku Ketua Komisi Pembimbing yang telah memberikan pengarahan dan bimbingan kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini. 5. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Anggota Komisi Pembimbing yang telah memberikan pengarahan dan bimbingan kepada penulis dalam penyusunan dan penyelesaian tesis ini. 6. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS, Ibu Dra. Nisrul Irawati, MBA dan Bapak Dr. HB Tarmidzi, SU, selaku Komisi Pembanding yang banyak memberikan masukan dan pengarahan demi kesempurnaan tesis ini. 7. Seluruh Staf Pengajar Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. 8. Seluruh Pegawai Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana USU. 9. Khususnya dan teristimewa kepada Ayahanda dan Ibundaku tercinta H. Drs. Adil Sirait dan Hj. Rusmi, terima kasih atas dukungan dan do’anya yang begitu besar. 10. Kemal Idris Bayo Enggan, terima kasih atas do’a dan dukungan yang telah diberikan selama ini. 11. Adik-adikku Diki, Putri, Riza, terima kasih atas do’a dan dukungannya. 12. Seluruh rekan-rekan angkatan XVII di Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, khususnya untuk kak Eni dan buk Inun terima kasih atas bantuan, dan kerjasamanya yang telah memberikan semangat dan dukungan dalam menyelesaikan tesis ini. Universitas Sumatera Utara Penulis menyadari tesis ini masih memiliki kekurangan dan jauh dari sempurna tapi penulis yakin tesis ini dapat memberi manfaat kepada seluruh pembaca pada umumnya dan kepada penulis pada khususnya. Semoga Allah SWT memberi keberkahan dan melimpahkan rahmat-Nya kepada kita semua. Amin. Medan, 11 Agustus 2011 Penulis Dita Eka Pertiwi Sirait Universitas Sumatera Utara RIWAYAT HIDUP Dita Eka Pertiwi Sirait lahir di Medan pada tanggal 28 Januari 1986, anak pertama dari empat bersaudara, dari pasangan Ayahanda H. Drs. Adil Sirait dan Ibunda Hj. Rusmi. Menyelesaikan pendidikan Sekolah Dasar di SD Negeri 167102 Tebing Tinggi, tamat dan lulus tahun 1997. Melanjutkan pendidikan ke Sekolah Menengah Pertama di Madrasah Tsanawiyah Daarul Uluum Kisaran, tamat dan lulus tahun 2000. Selanjutnya meneruskan pendidikan ke Sekolah Menengah Atas di SMA AlAzhar Medan, tamat dan lulus tahun 2003. Melanjutkan ke jenjang pendidikan Strata 1 (S1) pada Fakultas Ekonomi Program Studi Manajemen Universitas Sumatera Utara, tamat dan lulus tahun 2007. Kemudian pada tahun 2009 melanjutkan pendidikan Strata 2 (S2) pada Program Studi Ilmu Manajemen di Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, Medan. Sejak tahun 2008 sampai saat ini bekerja sebagai staf pengajar di Sekolah Tinggi Manajemen Ilmu Komputer Potensi Utama. Medan, 11 Agustus 2011 Penulis Universitas Sumatera Utara ABSTRAK Dita Eka Pertiwi Sirait, 2011, Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Rasio Hutang Terhadap Yied To Maturity Obligasi Korporasi Konvensional Periode Tahun 2009-2010, Dr. Khaira Amalia F, SE. Ak, MBA, Drs. Syahyunan, M.Si Perusahaan membutuhkan dana yang cukup besar untuk menjalankan aktivitas operasinya, baik untuk pembiayaan modal kerja maupun untuk melakukan ekspansi. Kebutuhan dana tersebut dapat dipenuhi dengan menerbitkan saham maupun obligasi. Yield to Maturity merupakan tingkat keuntungan yang akan diterima investor jika membeli obligasi pada harga pasar saat ini dan menahan obligasi tersebut hingga jatuh tempo. Jika yield to maturity suatu obligasi lebih tinggi dari yield to maturity yang dianggap tepat maka obligasi dikatakan underpriced (undervalued) dan merupakan satu kandidat untuk dibeli. Sebaliknya, jika yield to maturity lebih rendah dari yang dianggap tepat, maka obligasi dikatakan overpriced (overvalued) dan merupakan kandidat untuk dijual Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh tingkat suku bunga, ukuran perusahaan, perumbuhan perusahaan, dan rasio hutang terhadap yield to maturity obligasi korporasi konvensional. Teori yang digunakan dalam penelitian ini adalah teori-teori yang berkaitan dengan teori manajemen investasi dan portofolio terutama tentang penilaian obligasi. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh obligasi korporasi konvensional yang beredar dan diterbitkan oleh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama kurun waktu 2009-2010 yang berjumlah 90 obligasi. Target populasi yang dijadikan sampel dalam penelitian ini ditentukan berdasarkan kriteria. Berdasarkan kriteria tersebut, maka diperoleh 34 obligasi korporasi konvensional yang menjadi target populasi. Seluruh target populasi tersebut menjadi sampel dalam penelitian ini. Metode analisis data yang digunakan adalah metode analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tingkat suku bunga berpengaruh positif dan signifikan terhadap yield to maturity obligasi, ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap yield to maturity obligasi, sedangkan pertumbuhan perusahaan dan rasio hutang tidak berpengaruh signifikan terhadap yield to maturity. Kata Kunci: Tingkat Suku Bunga, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Rasio Hutang, Yield to Maturity Universitas Sumatera Utara ABSTRACT Dita Eka Pertiwi Sirait, 2011, The Effect of Interest Rates, Firm Size, Firm Growth, and Debt Ratio On Yield To Maturity of Conventional Corporate Bond At Indonesia Stock Exchange Period 2009-2010 Dr. Khaira Amalia F, SE.Ak, MBA, Drs. Syahyunan, M.Si The Company requires substantial funds to run its operations activities, both for financing working capital or for expansion. Funding needs can be fullfilled by issuing stocks and bonds. Yield to Maturity is the rate of return will be received by investor on a bond purchased at the current market price and held to maturity. If the yield to maturity of a bond is higher than the considered appropriate, the bond is called undervalue and is a candidate for purchase. Conversely, if the yield to maturity lower than what is considered appropriate, the bond is called overvalued and is a candidate for sale. Research was conducted to determine and analyze the influence of interest rates, firm size, growth, and the debt ratio to the yield to maturity of conventional corporate bonds. Theories used in this research are the theories related to the theory of investment and portofolio management, primarily concerning bond valuation. The population in this study is the conventional corporate bonds outstanding and issued by companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2009-2010, amounting to 90 bonds. Population target to be sample in this study are determined based on the criteria. Based on these criteria, then gained 34 of conventional corporate bonds which became the population target. The entire population target to be sampled in this study. Data analysis methods used multiple linear regression. The results of this research showed that interest rates have a positive and significant effect on yield to maturity of bonds, firm size have a negative and significant effect on the yield to maturity of bonds, while the company's growth and debt ratios have not significant effect on yield to maturity. Keywords: Interest Rates, Firm Size, Growth, Debt Ratio, Yield to Maturity Universitas Sumatera Utara DAFTAR ISI ABSTRAK . ABSTRACT . UCAPAN TERIMA KASIH . RIWAYAT HIDUP . DAFTAR ISI . DAFTAR TABEL . DAFTAR GAMBAR . DAFTAR LAMPIRAN . Halaman i ii iii vi vii ix x xi BAB I PENDAHULUAN . 1.1. Latar Belakang . 1.2. Perumusan Masalah . 1.3. Tujuan Penelitian . 1.4. Manfaat Penelitian 1 1 7 8 8 BAB II TINJAUAN KEPUSTAKAAN . 2.1. Penelitian Terdahulu . 2.2. Landasan Teori . 2.2.1. Pengertian Obligasi . 2.2.2. Yield Obligasi . 2.2.3. Risiko Obligasi 2.2.4. Tingkat Suku Bunga (Interest Rates) . 2.2.5. Ukuran Perusahaan (Firm Size) . 2.2.6. Pertumbuhan Perusahaan (Growth) . 2.2.7. Rasio Hutang (Debt Ratio) . 2.3. Kerangka Konseptual . . 2.4. Hipotesis . 10 10 12 12 13 16 18 19 20 21 23 26 BAB III METODE PENELITIAN . 3.1. Jenis dan Sifat Penelitian . 3.2. Lokasi dan Waktu Penelitian 3.3. Populasi dan Sampel . 3.4. Teknik Pengumpulan Data . 3.5. Jenis dan Sumber Data . 27 27 27 27 29 29 Universitas Sumatera Utara 3.6. Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel . 3.6.1. Identifikasi Variabel . 3.6.2. Definisi Operasional Variabel . . 3.7. Metode Analisis Data . 3.7.1. Analisis Deskriptif . 3.7.2. Analisis Inferensial . 3.8. Uji Asumsi Klasik 3.8.1. Uji Normalitas . 3.8.2. Uji Multikolinieritas . 3.8.3. Uji Heteroskedastisitas . 3.8.4. Uji Autokorelasi . 29 29 30 32 32 33 36 36 37 37 38 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN . 4.1. Hasil Penelitian . 4.1.1.Gambaran Umum Perusahaan (Emiten) Obligasi. 4.1.2. Hasil Analisis Statistik Deskriptif 4.1.3. Analisis Inferensial . 4.1.3.1. Hasil Pengujian Asumsi Klasik . 4.1.3.1.1. Hasil Uji Normalitas 4.1.3.1.2. Hasil Uji Multikolinieritas . 4.1.3.1.3. Hasil Uji Heteroskedastisitas. 4.1.3.1.4. Hasil Uji Autokorelasi . 4.1.3.2. Hasil Analisis Regresi Berganda. 4.2. Pembahasan Hasil Penelitian . . 40 40 40 62 64 64 64 67 68 68 70 74 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN . 5.1. Kesimpulan . 5.2. Saran . 80 80 80 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN . 83 86 Universitas Sumatera Utara DAFTAR TABEL Nomor Judul Halaman 1.1 Perkembangan Emisi Obligasi Korporasi Tahun 2 2007-2010 . I.2 Perkembangan Tingkat Suku Bunga dan Yield to Maturity 4 Tahun 2007-2010 1.3 Perkembangan Total Asset dan Yield to Maturity Tahun 5 2007-2010 . 1.4 Perkembangan Harga Pasar Saham dan Yield to Maturity 6 Tahun 2007-2010 1.5. Perkembangan Harga Pasar Saham dan Yield to Maturity 7 Tahun 2007-2010 3.1. Daftar Sampel Penelitian. . 28 3.2. Operasionalisasi Variabel: Definisi Operasional, Indikator, 32 dan Skala Ukur . 4.1. Hasil Analisis Deskriptif . 62 4.2. Hasil Uji Normalitas (One-Sample Kolmogorov Smirnov) . 67 4.3. Hasil Uji Multikolinieritas . 68 4.4. Hasil Uji Heteroskedastisitas dengan Uji glejser . 70 4.5. Koefisien Determinasi . . 71 4.6. Hasil Uji Hipotesis Secara Serempak (Uji F) . 72 4.7. Hasil Uji Hipoteis Secara Parsial (Uji t) . 73 Universitas Sumatera Utara DAFTAR GAMBAR Nomor 2.1 4.1. 4.2. 4.3. Judul Halaman Kerangka Konseptual. . 26 Hasil Uji Normalitas (Histogram) . . 65 Hasil Uji Normalitas (P-P Plot) . 66 Hasil Uji Heteroskedastisitas (Grafik Scatterplot) . 69 Universitas Sumatera Utara DAFTAR LAMPIRAN Nomor 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Judul Halaman Tabulasi Data Penelitian Triwulan I Tahun 2009 86 Tabulasi Data Penelitian Triwulan II Tahun 2009 . 87 Tabulasi Data Penelitian Triwulan III Tahun 2009 . 88 Tabulasi Data Penelitian Triwulan IV Tahun 2009 . 89 Tabulasi Data Penelitian Triwulan I Tahun 2010 90 Tabulasi Data Penelitian Triwulan II Tahun 2010 . 91 Tabulasi Data Penelitian Triwulan III Tahun 2010 . 92 Tabulasi Data Penelitian Triwulan IV Tahun 2010 93 Output SPSS . 94 Universitas Sumatera Utara ABSTRAK Dita Eka Pertiwi Sirait, 2011, Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Rasio Hutang Terhadap Yied To Maturity Obligasi Korporasi Konvensional Periode Tahun 2009-2010, Dr. Khaira Amalia F, SE. Ak, MBA, Drs. Syahyunan, M.Si Perusahaan membutuhkan dana yang cukup besar untuk menjalankan aktivitas operasinya, baik untuk pembiayaan modal kerja maupun untuk melakukan ekspansi. Kebutuhan dana tersebut dapat dipenuhi dengan menerbitkan saham maupun obligasi. Yield to Maturity merupakan tingkat keuntungan yang akan diterima investor jika membeli obligasi pada harga pasar saat ini dan menahan obligasi tersebut hingga jatuh tempo. Jika yield to maturity suatu obligasi lebih tinggi dari yield to maturity yang dianggap tepat maka obligasi dikatakan underpriced (undervalued) dan merupakan satu kandidat untuk dibeli. Sebaliknya, jika yield to maturity lebih rendah dari yang dianggap tepat, maka obligasi dikatakan overpriced (overvalued) dan merupakan kandidat untuk dijual Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh tingkat suku bunga, ukuran perusahaan, perumbuhan perusahaan, dan rasio hutang terhadap yield to maturity obligasi korporasi konvensional. Teori yang digunakan dalam penelitian ini adalah teori-teori yang berkaitan dengan teori manajemen investasi dan portofolio terutama tentang penilaian obligasi. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh obligasi korporasi konvensional yang beredar dan diterbitkan oleh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama kurun waktu 2009-2010 yang berjumlah 90 obligasi. Target populasi yang dijadikan sampel dalam penelitian ini ditentukan berdasarkan kriteria. Berdasarkan kriteria tersebut, maka diperoleh 34 obligasi korporasi konvensional yang menjadi target populasi. Seluruh target populasi tersebut menjadi sampel dalam penelitian ini. Metode analisis data yang digunakan adalah metode analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tingkat suku bunga berpengaruh positif Profitabilitas (ROA). Kredit dan terhadap (Studi Kasus Pada Tingkat Suku profitabilitas (ROA) Perusahaan Sektor Bunga dengan arah yang Perbankan yang Variabel positif. Hubungan Terdaftar Di BEI Dependen : antara penyaluran Periode 2008-2012) Profitabilitas kredit dan tingkat (ROA) suku bunga berpengaruh signifikan dengan arah positif. Rengasamy Impact of Loan to Variabel LDR memiliki (2014) Deposit Ratio (LDR) on Profitability: Panel Evidence from Independen : Loan to Deposit Ratio (LDR) pengaruh yang positif terhadap Commercial Banks in Variabel ROA. Malaysia Dependen : Profitability Kurniasih Pengaruh Capital Variabel CAR dan NPF (2012) Sartika (2012) Adequacy Ratio (CAR), Independen : memiliki pengaruh Non Performing Capital negatif tidak Financing (NPF), Adequacy Ratio signifikan terhadap Financing to Deposit (CAR), Non tingkat profitabilitas Ratio (FDR), Biaya Performing (ROA). FDR Operasiona (BOPO), Financing memiliki pengaruh Suku Bunga dan Inflasi (NPF), positif tidak Terhadap Profitabilitas Financing to signifikan terhadap (ROA) Deposit Ratio profitabilitas (FDR), Biaya (ROA). BOPO Operasional memiliki pengaruh (BOPO), Suku negatif dan Bunga dan signifikan terhadap Inflasi profitabilitas Variabel (ROA). Tingkat Dependen : Suku Bunga Profitabilitas memiliki pengaruh (ROA) positif signifikan terhadap profitabilitas (ROA) Analisis Pengaruh Variabel variabel ukuran Ukuran Perusahaan, Independen : perusahaan Kecukupan Modal, Ukuran berpengaruh positif Kualitas Aktiva Perusahaan, signifikan terhadap Produktif dan Likuiditas Kecukupan ROA, sedangkan terhadap Return on Modal. Kualiatas kecukupan modal Assets (ROA) (studi Aktiva Produktif, berpengaruh negatif kasus pada bank umum Likuiditas tidak signifikan syariah di Indonesia Variabel terhadap ROA, periode 2006-2010). Dependen : kualitas aktiva Return on Assets produktif (ROA) berpengaruh positif signifikan terhadap ROA dan likuiditas juga berpengaruh positif signifikan terhadap ROA. 2.3 Kerangka Konseptual Kerangka konseptual dibuat untuk memperlihatkan hubungan pengaruh setiap variabel dalam satu penelitian. Berdasarkan rumusan masalah, landasan teoritis dan review penelitian terdahulu, kerangka konseptual ini digambarkan pada Gambar 2.1. Variabel Independen Dependen Kualitas Aktiva Produktif (X1) H1 Variabel Tingkat Suku Bunga H2 H4 ( X2) Loan to Deposit Ratio ( X3 ) H3 Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian Profitabilitas (Y) “Kerangka konseptual adalah suatu model yang menerangkan bagaimana hubungan suatu teori dengan faktor-faktor penting yang telah diketahui dalam suatu masalah tertentu,” (Erlina dan Mulyani, 2007:29). Kerangka konseptual akan menghubungkan antara variabel–variebel penelitian, yaitu variabel bebas dan variabel terikat. Dalam penelitian ini, profitabilitas (ROA) menjadi variabel yang dipengaruhi oleh variabel bebas (kualitas aktiva produktif (X1), tingkat suku bunga (X2) dan loan to deposit ratio (LDR) (X3). Alasan peneliti untuk menjadikan profitabilitas (ROA) (Y) sebagai variabel dependen adalah untuk mengetahui apakah keuntungan yang diperoleh bank tersebut dipengaruhi oleh ketiga variabel bebas di atas. Profitabilitas merupakan tujuan utama dari sebuah perusahaan. Profitabilitas sangat memegang peranan yang sangat penting untuk masa depan perusahaan, oleh karena itu perusahaan harus memiliki profitabilitas yang baik untuk menjamin masa depan perusahaan. Profitabilitas perbankan diukur dengan ROA. ROA diukur dengan membandingkan laba sebelum pajak dengan total aktiva. Kemudian terdapat faktor yang mungkin mempengaruhi tingkat profitabilitas diantaranya kualitas aktiva produktif, tingkat suku bunga dan loan to deposit ratio (LDR). 1. Pengaruh Kualitas Aktiva Produktif (Earning Assets) (X1) terhadap Profitabilitas (Y) Aktiva yang produktif atau Productive Assets sering juga disebut dengan Earning Assets atau aktiva yang menghasilkan, karena penempatan dana bank tersebut ditujukan untuk mencapai tingkat penghasilan yang diharapkan. Aktiva produktif adalah penanaman bank dalam bentuk kredit, surat berharga, penyertaan dan penanaman lainnya yang dimaksudkan untuk memperoleh penghasilan. H1: Kualitas aktiva produktif (X1) berpengaruh terhadap profitabilitas (Y) bank. b. Pengaruh Tingkat Suku Bunga (X2) terhadap Profitabilitas (Y) Bunga bank dapat diartikan sebagai balas jasa yang diberikan oleh bank yang berdasarkan prinsip konvensional kepada nasabah yang membeli atau menjual produknya. Dalam kaitannya dengan profitabilitas, bunga bank dapat meningkatkan laba perusahaan. . H2: Tingkat suku bunga (X2) berpengaruh terhadap profitabilitas (Y) bank. c. Pengaruh Loan to Deposit Ratio (LDR) (X3) terhadap Profitabilitas (Y) Perkreditan merupakan proses bisnis inti yang berperan penting dalam upaya peningkatan rentabilitas atau profitabilitas bank. Loan to Deposit Ratio (LDR) mencerminkan kemampuan bank dalam membayar kembali penarikan dana yang dilakukan deposan dengan mengandalkan kredit yang diberikan sebagai sumber likuiditasnya, dengan kata lain seberapa jauh pemberian kredit kepada nasabah kredit dapat mengimbangi kewajiban bank untuk segera memenuhi permintaan deposan yang ingin menarik kembali uangnya yang telah digunakan oleh bank untuk memberikan kredit yang diberikan dengan total dana pihak ketiga. Jika rasio berada pada standar yang ditetapkan Bank Indonesia, maka laba akan meningkat. H3: Loan to Deposit Ratio (LDR) (X3) berpengaruh terhadap profitabilitas (Y) bank. d. Pengaruh Kualitas Aktiva Produktif (KAP) (X1), Tingkat Suku Bunga (X2) dan Loan to Deposit Ratio (LDR) (X3) secara simultan terhadap Profitabilitas (Y) Profitabilitas merupakan kemampuan bank dalam memperoleh laba. Laba menjadi hal yang penting karena dapat mengukur kinerja dari bank tersebut. Banyak faktor yang dapat menghasilkan laba pada perbankan. Di antaranya ialah berasal dari kualitas aktiva produktif, tingkat suku bunga dan penyaluran kreditnya yang diukur dengan loan to deposit ratio (LDR). Aktivitas kredit merupakan hal utama yang dilakukan perusahaan perbankan. Kredit selalu berhubungan dengan suku bunga yang ditetapkan oleh BI untuk setiap perbankan dan kredit macet. Dalam pengukuran profitabilitas perbankan digunakan loan to deposit ratio (LDR) yaitu total pinjaman dibandingkan total simpanan. Hal tersebut kemudian dapat berhubungan dengan kualitas aktiva produktifnya apabila pinjaman yang diberikan macet. Dalam hal profitabilitas bank, ketiga hal di atas dapat mempengaruhinya. H4: Kualitas aktiva produktif (X1), tingkat suku bunga (X2) dan loan to deposit ratio (LDR) (X3) berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas (Y). 2.4 Hipotesis Penelitian Menurut Sugiyono (2011:84), “hipotesis diartikan sebagai jawaban sementara rumusan masalah penelitian.” Rumusan masalah tersebut bisa pernyataan tentang hubungan dua variabel atau lebih, perbandingan (komparasi), atau variabel mandiri (deskriptif). Jadi, hipotesis sebagai sebuah kesimpulan sementara yang masih akan dibuktikan lagi kebenarannya. Hipotesis akan memberikan jawaban terkait rumusan masalah. Pemilihan hipotesis dalam penelitian ini ditentukan setelah melakukan kajian pustaka. Berdasarkan latar belakang masalah, rumusan masalah, landasan teori dan kerangka konseptual, maka hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. H1: Kualitas aktiva produktif (X1) berpengaruh terhadap profitabilitas (Y) bank. 2. H2: Tingkat suku bunga (X2) berpengaruh terhadap profitabilitas (Y) bank. 3. H3: Loan to Deposit Ratio (LDR) (X3) berpengaruh terhadap profitabilitas (Y) bank. 4. H4: Kualitas aktiva produktif (X1), tingkat suku bunga (X2) dan loan to deposit ratio (LDR) (X3) berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas (Y) bank. BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian Berdasarkan rumusan masalah dan tujuan yang telah dijelaskan pada bab sebelumnya, maka penelitian ini tergolong penelitian kausatif (causative). Kausatif merupakan penelitian dengan menggunakan karakteristik masalah berupa hubungan sebab akibat antara dua variabel atau lebih. Penelitian ini menguji hubungan antara variabel independen (X) dengan variabel dependen (Y). Dimana penelitian ini bertujuan untuk melihat seberapa besar variabel bebas mempengaruhi variabel terikat. Penelitian ini berusaha menjelaskan pengaruh Kualitas Aktiva Produktif (X1), Tingkat Suku Bunga (X2) dan Loan to Deposit Ratio (LDR) (X3) sebagai variabel independen terhadap Profitabilitas-ROA (Y) sebagai variabel dependen pada perusahaan sektor perbankan yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI). 3.2 Populasi dan Sampel Penelitian “Populasi adalah wilayah √√√X√ √√X √√√X√√√X √√√X√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ Sam √√X √√√X√√√X √√√X√ √√X X√√XX√√X X√√XX √√X √√√X√√√X √√√X√ 1 √XX X√XXX√√X √√√X√ √√X √√√X√√√X √√√X√ √√X √√√X√√√X √√√X√ √√X √√√X√√√X √√√XX √√X √√√X√√√X √√√X√ √√X √√√X√√√X √√√X√ √√X √√√X√√√X √√√X√ √√X √√√X√√√X √√√X√ √√X √√√X√√√X √√√X√ 88 Daftar Sampel Penelitian Kode No Emiten 1. ADHI 2. BWPT 3. INDF 4. JPFA 5. LTLS 6. MAIN 7. MYOR 8. PPKT 9. SIMP 10. SMSM Nama Emiten Adhi Karya (Persero) Tbk. BW Plantation Tbk. Indofood Sukses Makmur Tbk. JAPFA Comfeed Indonesia Tbk. Lautan Luas Tbk. Malindo Feedmill Tbk. Mayora Indah Tbk. Pupuk Kalimantan Timur Tbk. Salim Ivomas Pratama Tbk. Selamat Sempurna Tbk. Lampiran 2 Peringkat Obligasi 2010 2011 2012 2013 A- A- A A A A A- BBB+ AA AA+ AA+ AA+ A- A A A+ A- A- A- AAA+ A- A- AAA- AA- AA- AAAA AA AA AA+ AA- AA AA AA AA- AA- AA- AA- Lampiran 3 Ukuran Perusahaan (Ln Total Aset) Kode No Emiten 1. ADHI 2. BWPT 3. INDF 4. JPFA 5. LTLS 6. MAIN 7. MYOR 8. PPKT 9. SIMP 10. SMSM Nama Emiten Adhi Karya (Persero) Tbk. BW Plantation Tbk. Indofood Sukses Makmur Tbk. JAPFA Comfeed Indonesia Tbk. Lautan Luas Tbk. Malindo Feedmill Tbk. Mayora Indah Tbk. Pupuk Kalimantan Timur Tbk. Salim Ivomas Pratama Tbk. Selamat Sempurna Tbk. Ukuran Perusahaan 2010 2011 2012 2013 29,2259 28,6073 31,4870 29,5740 28,9095 27,5968 29,1124 30,6786 27,6960 29,8206 29,4414 28,9089 31,6123 29,7432 29,0273 27,9145 29,5181 30,8701 27,7593 29,9951 29,6943 29,2229 31,7140 30,0254 29,0309 28,2187 29,7476 30,9110 27,9965 30,1297 29,9053 29,4556 31,9889 30,3336 29,1422 28,4260 29,9042 30,9655 28,1623 30,5265 89 Umur Obligasi (Maturity) Kode No Emiten 1. ADHI 2. BWPT 3. INDF 4. JPFA 5. LTLS 6. MAIN 7. MYOR 8. PPKT 9. SIMP 10. SMSM Nama Emiten Adhi Karya (Persero) Tbk. BW Plantation Tbk. Indofood Sukses Makmur Tbk. JAPFA Comfeed Indonesia Tbk. Lautan Luas Tbk. Malindo Feedmill Tbk. Mayora Indah Tbk. Pupuk Kalimantan Timur Tbk. Salim Ivomas Pratama Tbk. Selamat Sempurna Tbk. Lampiran 4 Peringkat Obligasi 2010 2011 2012 2013 1111 1111 1111 1111 1111 1111 0000 1111 1111 1111 Lampiran 5 Rasio Financial Leverage (Total Kewajiban/Total Ekuitas) Kode No Emiten 1. ADHI 2. BWPT 3. INDF 4. JPFA 5. LTLS 6. MAIN 7. MYOR 8. PPKT 9. SIMP 10. SMSM Nama Emiten Adhi Karya (Persero) Tbk. BW Plantation Tbk. Indofood Sukses Makmur Tbk. JAPFA Comfeed Indonesia Tbk. Lautan Luas Tbk. Malindo Feedmill Tbk. Mayora Indah Tbk. Pupuk Kalimantan Timur Tbk. Salim Ivomas Pratama Tbk. Selamat Sempurna Tbk. 2010 4,7148 1,3518 1,3359 1,1362 3,1428 2,7533 1,1845 ,7770 1,4646 ,9601 Ukuran Perusahaan 2011 2012 2013 5,1724 1,5170 ,6952 1,1838 3,2358 2,1478 1,7220 ,7220 ,6815 ,6953 5,6661 1,9486 ,7375 1,3012 2,5771 1,6396 1,7063 ,6735 ,6514 ,7569 5,2778 1,8380 1,0351 1,8440 2,2600 1,5675 1,4652 1,4235 ,7423 ,6896 90 Lampiran 6 Rasio Profitabilitas (Laba Bersih/ Total Aset) Kode No Emiten 1. ADHI 2. BWPT 3. INDF 4. JPFA 5. LTLS 6. MAIN 7. MYOR 8. PPKT 9. SIMP 10. SMSM Nama Emiten Adhi Karya (Persero) Tbk. BW Plantation Tbk. Indofood Sukses Makmur Tbk. JAPFA Comfeed Indonesia Tbk. Lautan Luas Tbk. Malindo Feedmill Tbk. Mayora Indah Tbk. Pupuk Kalimantan Timur Tbk. Salim Ivomas Pratama Tbk. Selamat Sempurna Tbk. 2010 ,0549 ,3983 ,2995 ,5687 ,0522 ,5047 ,4653 ,4620 ,2368 ,4942 Ukuran Perusahaan 2011 2012 2013 ,0375 ,6196 ,3910 ,2097 ,0438 ,3980 ,2621 ,6368 ,4710 ,8282 ,0365 ,5095 ,3724 ,3058 ,0575 ,3546 ,3860 ,7853 ,3323 ,5806 ,0627 ,2542 ,2651 ,1517 ,1469 ,2449 ,4004 ,1696 ,1013 ,6466 Lampiran 7 Rasio Likuiditas (Aset Lancar-Persediaan/ Kewajiban Lancar) Kode No Emiten 1. ADHI 2. BWPT 3. INDF 4. JPFA 5. LTLS 6. MAIN 7. MYOR 8. PPKT 9. SIMP 10. SMSM Nama Emiten Adhi Karya (Persero) Tbk. BW Plantation Tbk. Indofood Sukses Makmur Tbk. JAPFA Comfeed Indonesia Tbk. Lautan Luas Tbk. Malindo Feedmill Tbk. Mayora Indah Tbk. Pupuk Kalimantan Timur Tbk. Salim Ivomas Pratama Tbk. Selamat Sempurna Tbk. 2010 1,1250 1,1624 1,4640 1,3340 ,7312 1,0950 2,1016 1,2903 ,8169 1,1653 Ukuran Perusahaan 2011 2012 2013 1,0889 ,5272 1,4001 ,7393 ,6178 ,9348 1,4948 1,6603 1,3424 1,4900 1,2245 ,2317 1,4082 ,7933 ,5231 ,7407 1,9822 1,7604 1,0710 1,1191 1,3663 ,2232 1,2482 ,9807 ,7163 ,6134 1,8899 1,0201 ,5858 1,3372 91 Peringkat Obligasi Kode No Emiten Nama Emiten 1. ADHI 2. BWPT 3. INDF 4. JPFA 5. LTLS 6. MAIN 7. MYOR 8. PPKT 9. SIMP 10. SMSM Adhi Karya (Persero) Tbk. BW Plantation Tbk. Indofood Sukses Makmur Tbk. JAPFA Comfeed Indonesia Tbk. Lautan Luas Tbk. Malindo Feedmill Tbk. Mayora Indah Tbk. Pupuk Kalimantan Timur Tbk. Salim Ivomas Pratama Tbk. Selamat Sempurna Tbk. Lampiran 8 Peringkat Obligasi 2010 2011 2012 2013 12 12 13 13 13 13 12 11 16 17 17 17 12 13 13 14 12 12 12 12 17 12 12 12 15 15 15 15 15 16 16 16 15 15 15 15 16 16 16 17 Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif Lampiran 9 Ukuran Perusahaan Umur Obligasi Financial Leverage Profitabilitas Likuiditas Peringkat Obligasi Valid N (listwise) Descriptive Statistics N Minimum Maximum 40 27,5968 40 0 40 ,6514 40 ,0365 40 ,2232 40 11 40 31,9889 1 5,6661 ,8282 2,1016 17 Mean Std. Deviation 29,574993 ,90 1,809873 ,339964 1,110412 14,17 1,1501056 ,304 1,3339301 ,2124613 ,4467308 1,893 92 Hasil Uji Normalitas Lampiran 10 93 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test N Normal Parametersa,b Mean Std. Deviation Absolute Most Extreme Differences Kolmogorov-Smirnov Z Positive Negative Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber: Diolah dengan SPSS (2015) Unstandardized Residual 40 0E-7 1,16016000 ,101 ,101 -,100 ,638 ,811 Lampiran 11 Hasil Uji Multikolonieritas Model Unstandardized Coefficients B Std. Error (Constant) 4,311 5,733 Ukuran Perusahaan ,234 ,206 Maturity 1,537 ,883 Financial Leverage -,660 ,206 Profitabilitas ,696 1,406 Likuiditas 2,702 ,714 d. Dependent Variable: Peringkat Obligasi Sumber: Diolah dengan SPSS (2015) Coefficientsa Standardized Coefficients Beta ,142 ,247 -,465 ,078 ,638 t Sig. Collinearity Statistics ,752 1,136 1,740 -3,205 ,495 3,782 Tolerance ,457 ,264 ,707 ,091 ,549 ,003 ,525 ,624 ,444 ,001 ,389 VIF 1,414 1,820 1,905 2,254 2,573 94 Lampiran 12 Hasil Uji Autokorelasi Model Summaryb Model 1 R R Square ,790a ,624 Adjusted R Square Std. Error of the Estimate ,569 1,243 Durbin-Watson 1,899 a. Predictors: (Constant), Likuiditas, Financial Leverage, Ukuran Perusahaan, Umur Obligasi, Profitabilitas e. Dependent Variable: Peringkat Obligasi Sumber: Diolah dengan SPSS (2015) Hasil Uji Heterokedastisitas Lampiran 13 95 Model (Constant) Ukuran Perusahaan Maturity 1 Financial Leverage Profitabilitas Likuiditas a. Dependent Variable: AbsUt Coefficientsa Unstandardized Coefficients B 6,955 -,233 ,574 -,072 ,506 ,201 Std. Error 3,484 ,125 ,537 ,125 ,854 ,434 Standardized Coefficients Beta -,348 ,227 -,125 ,140 ,117 t Sig. 1,996 -1,860 1,069 -,575 ,592 ,462 ,054 ,072 ,293 ,569 ,558 ,647 Lampiran 14 Hasil Uji Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients B Std. Error (Constant) 4,311 5,733 Ukuran Perusahaan ,234 ,206 Maturity 1,537 ,883 Financial Leverage -,660 ,206 Profitabilitas ,696 1,406 Likuiditas 2,702 ,714 f. Dependent Variable: Peringkat Obligasi Sumber: Diolah dengan SPSS (2015) Coefficientsa Standardized Coefficients Beta ,142 ,247 -,465 ,078 ,638 t Sig. Collinearity Statistics ,752 1,136 1,740 -3,205 ,495 3,782 Tolerance ,457 ,264 ,707 ,091 ,549 ,003 ,525 ,624 ,444 ,001 ,389 VIF 1,414 1,820 1,905 2,254 2,573 96 Hasil Uji Goodness of Fit Lampiran 15 Model Summaryb Model 1 R ,790a R Square ,624 Adjusted R Square Std. Error of the Estimate ,569 1,243 a. Predictors: (Constant), Likuiditas, Financial Leverage, Ukuran Perusahaan, Maturity, Profitabilitas b. Dependent Variable: Peringkat Obligasi Model Coefficientsa Unstandardized Coefficients B (Constant) 4,311 Ukuran Perusahaan ,234 Maturity 1 Financial Leverage 1,537 -,660 Profitabilitas -,696 Likuiditas 2,702 a. Dependent Variable: Peringkat Obligasi Std. Error 5,733 ,206 ,883 ,206 1,406 ,714 Standardized Coefficients Beta ,142 ,247 -,465 -,078 ,638 t Sig. ,752 1,136 1,740 -3,205 ,495 3,782 ,457 ,264 ,091 ,003 ,624 ,001 ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square F Regression 87,282 5 17,456 11,307 1 Residual 52,493 34 1,544 Total 139,775 39 a. Dependent Variable: Peringkat Obligasi b. Predictors: (Constant), Likuiditas, Financial Leverage, Ukuran Perusahaan, Maturity, Profitabilitas Sig. ,000a 97
Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Rasio Hutang Terhadap Yield to Maturity Obligasi Korporasi Konvensional di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2010 Definisi Operasional Variabel Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel 1. Identifikasi Variabel Jenis dan Sifat Penelitian Lokasi dan Waktu Penelitian Populasi dan Sampel Kerangka Konseptual TINJAUAN KEPUSTAKAAN Koefisien Determinasi R Square Hasil Uji Hipotesis Secara Serempak Uji F Tabel 4.6. Hasil Uji Hipotesis Secara Serempak Uji F Koefisien Determinasi Uji F PT Adhi Karya Persero, Tbk Penelitian Terdahulu TINJAUAN KEPUSTAKAAN Pertumbuhan Perusahaan Growth Landasan Teori 1. Pengertian Obligasi PT Adira Dinamika Multifinance, Tbk PT Bank Negara Indonesia Persero, Tbk PT Bakrieland Development, Tbk PT. XL Axiata, Tbk PT. Bank Danamon Indonesia, Tbk PT Bank Pan Indonsia, Tbk PT Bentoel Internasional Investama, Tbk PT. Radiant Utama Interinsco, Tbk PT Bank Victoria Internasional, Tbk PT Duta Pertiwi, Tbk PT. Bumi Serpong Damai, Tbk PT. Bakrie Telecom, Tbk PT Indofood Sukses Makmur, Tbk PT. Jasa Marga Persero, Tbk PT Indosat, Tbk. Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Rasio Hutang Terhadap Yield to Maturity Obligasi Korporasi Konvensional di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2010 PT Japfa Comfeed Indonesia, Tbk. PT Lautan Luas, Tbk PT Malindo Feedmill, Tbk PT Bank Mayapada Internasional, Tbk PT Matahari Putra Prima, Tbk PT Mayora Indah, Tbk PT Panin Sekuritas, Tbk PT Pembangunan Jaya Ancol, Tbk PT Summarecon Agung, Tbk PT Wahana Ottomitra Multiartha, Tbk Risiko Obligasi Landasan Teori 1. Pengertian Obligasi Tingkat Suku Bunga Interest Rates Ukuran Perusahaan Firm Size Yield Obligasi Landasan Teori 1. Pengertian Obligasi
Aktifitas terbaru
Penulis
Dokumen yang terkait
Upload teratas

Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Rasio Hutang Terhadap Yield to Maturity Obligasi Korporasi Konvensional di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2010

Gratis